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好未来2019 Q3财报会:小班课业务和在线业务表现强劲,网校营收增长169%

1月24日,好未来公布了 2019 财年第三季度未经审计财务报告,第三季度净收入达5.86亿美元,增幅为35.3%;经营利润达7100万美元,增幅为59.2%;归属于好未来的净利润达1.24亿美元,增幅为204.5%。

当日晚间,好未来召开电话会,解读2019财年第三季度好未来的业绩表现并回答分析师提问。

据介绍,好未来第三季度的收入表现源于小班课业务的健康增长和在线业务的扩张。其中,学而思网校营收占比达15%,营收增长169%,入学人数增长220%。

以下是各业务板块运营情况:

小班业务

学而思的营收占比下降,在线业务占比上升。

小班业务及其他,包括学而思、励步和摩比以及其他教育课程和服务,占据总营收的79%,去年同期为85%。其中,学而思占总营收65%,去年同期为72%。

学而思的收入占比下降主要由于在线课程增长较快,在线课程营收占本季营收的15%,去年同期为8%。

此外,学而思营收(按美元计算)增长了23%,学生人次同比增长29%,这一增长反映了学而思线下及在线课程的稳定增长,目前,在线课程会在其覆盖的主要城市,按照学生的需求提供一定的补充服务。学而思在线会提供定期和短期的课程,以及其他推广课程。

学而思小班收入占比前五的城市(北京、上海、广州、深圳、南京),本季度营收同比增长19%(按美元计算),占学而思业务收入的59%。本季度增加了225个培优小班教室。

中英文课程继续稳步增长。

到2018年11月底,好未来在15个城市开设了语文课程,24个城市开设了英语课程。此外,本季度新增4个摩比教学中心,共计16个摩比教学中心。

一对一业务

爱智康业务第三季度同比增长18%(按美元计算),占总收入的6%,去年同期为7%。

目前好未来正在调整线下业务的扩张。本季度,好未来净增18个学习中心,包含12个学而思中心;4个摩比中心;1个励步中心;1个爱智康中心。同时,由于正常运营调整等原因关闭了19个学习中心。

本季度好未来新进入了11个城市,新进入的每个城市均为双师小班学习中心。一些学习中心已正式开放,而另一些学习中心正在装修和申请相关审批。

截至2018年11月底,好未来在全国54个城市设有666个学习中心,其中学而思472个,摩比16个,励步78个,爱智康100个。

学而思网校

第三季度营收同比增长157%(按美元计算),学生人次同比增长220%至100余万人。据介绍,学生增长主要来自暑期学生的续费增长,以及直播学习需求的自然增长。

本季度学而思网校占总收入的15%和总学生人次的40%,对比去年同期,学而思在线占总收入的8%和总学生人次的21%。

与上一季度相比,学而思网校减少了在线促销活动。

在第三财季,短期和促销在线课程的学生人次占学而思网校总学生人次的60%,其收入占学而思在线总收入的4%,去年同期分别为36%和1%。

好未来首席财务官罗戎谈到:“我们认为,寒假期间考虑进行一些促销活动,目前好未来已在网络营销渠道做了一些投入。”

明年在线业务是否可以盈利?罗戎认为,“现在判断还为时过早,一方面,我们已经看到家长和孩子越来越熟悉在线的教学方式,特别是小学生。我们逐渐积累更多的经验教训,也会继续尝试创新课程和产品。但另一方面,我们也面临其他要解决的问题。例如,目前在线营销的方式可能不算高效。从长远来看,在线业务将给我们带来更大的机会。”

Q4 业绩预期

罗戎表示,目前,包括课后辅导在内的整个教育行业,正在进行教育改革,处于标准化和合规的进程之中。所有这些政策旨在进一步提高整个行业生态系统的标准。

就业务前景来看,好未来估计2019财年第四季度的总净收入将在6.705亿美元至6.856亿美元之间,相应同比增幅为33%至36%。如果不考虑人民币与美元汇率潜在变化的影响,2019财年第四季度的预计收入增长率将在40%至43%之间。

分析师问答

Q:第四季度利润率目标是什么,第三季度利润率很可观的原因是什么?

罗戎:第三季度的毛利率提高了5%以上。原因与前几个季度相似,是因为好未来放慢了线下扩张速度。

截至第三季度末,教室数量同比增长14%,增速同比放缓,部分原因出于政策,部分原因是好未来希望稍微控制线下增长速度。相比第二季度大规模的线上促销,第三季度对营销投入比例的调整,促销规模更小。

第四季度的营收和利润将会是好的,原因是好未来此前投资的宝宝树于去年11月在香港上市。

在前三个季度,我们增加了第一季度的利润率,下调了第二季度的利润率,第三季度利润率略有回升。今年迄今为止,在前三个季度,我们的利润率略好于去年前三个季度1%左右。在第四季度,对于线下业务,我们将继续进行谨慎扩张;对于在线,第四季度是促销活动的另一个窗口,因而在网络营销方面将进行投入,但规模低于第二季度、高于第三季度。

总的来说,我们无法提供关于Q4利润的详细指导,但清楚的是,在线营销策略将会贡献营收增长。

Q:递延收入有多少受到新学费收取政策的影响,有多少城市采用了这样的新政策?

Linda He:所有政府政策和法规都旨在提高整个行业的服务水平和标准以及整体环境的改善。业内所有从业者都应遵循相关标准和要求。

收费不能超过3个月的规定,会对递延收入和现金流产生影响。这个特殊的政策实际上给了父母一个选择权,我们认为这对于父母来说是一种正确的做法。正如刚才提到的那样改善了整个行业环境。

自好未来成立以来,一直有一个开放期限的退款政策。例如,培优小班的退款政策是,如果不满意,家长和学生有权在课程结束前退还未参加课程的学费。此外,另一个相关因素是新的会计准则自2019财年度第一季度开始采用,要求公司估算退费率并重新分类部分递延收入或应计费用以及其他流动负债。

我们根据春季,夏季,秋季,冬季学期收取学费。在4个学期中,夏季和冬季学期的比赛期通常为3个月,而春季和秋季学期通常超过3个月。

因此,如果我们考虑退款重新分类和学费收取的时间表变更,那么2019财年第三季度末的递延收入将增加30%以上。

Q:关于2019年夏天的在线推广计划,营销预算是多少?如何看待学而思网校在2020财年的增长前景?

罗戎:关于营销,包括营销的形式和明年预算。今年夏天,我们通过50元的低价课程和更多免费课程进行营销推广,我们正在投放包括微信、百度等渠道在内的在线营销渠道以吸引新生。我认为这种营销推动的增长至少在第二季度和未来一两个季度都有效。

但我们必须看到,如果我们不改变营销方式、不改变吸引学生的方式、继续以同样的方式进行同样的营销,那么获客成本将会更高。

我们明年如何吸引新客户,如何保持高增长?现在的一些运营方式,如50元低价课程等会继续。但部分方式不会再实施,例如,当我们进入较低级别的城市,也许我们需要更具创新性。不仅仅是在线教育,还需要考虑利用我们的线下业务优势。所以之前的试点班可能会改变,不可或缺的内容是相同的,但在其他方面需要创新,考虑以新的方法来完成课程。

我想到现在谈论明年夏天的营销规模还为时尚早,因为我们可能会在改变运营方式时改变营销策略。但我们仍然认为,在线是为公司提供可扩展性的一种非常好的方式,利用在线不仅可以覆盖更多的学生,还可以尝试提供价格合理的解决方案来尽可能服务学生。

Q:能否提供关于线下和在线教育的规定的最新相关信息?

罗戎:关于法规,好未来比其他公司更早地注意到政策和法规带来的不确定性和风险。作为该行业的领先者,我们完全同意所有政策,并尽可能多地在我们的运营中执行政策。

本季度的一些例子可以佐证,如我们关闭了19个学习中心,其中一些是因为需要遵守规定的运营时间表(晚8点半后不得授课);另外我们为遵守政府规定关闭不合格中心并租用另外的学习中心。从长远来看,整个行业将对所有合规公司有利。从我们角度来看,我们支持在线教育相关的所有法规和政策,如果有任何新政策,我们肯定会成为第一批实施所有政策的公司。

我们现在拥有一支非常强大的IT和技术团队。因此,我们的系统可以适应所有可能因政策而出现的新变化。

Q:进入2020财年,好未来是如何思考在线业务的战略的?明年是是否会有盈利的目标?

罗戎关于在线业务的盈利,我认为现在讨论这个还为时过早。一方面,我们有好消息,可以看到父母越来越熟悉在线教育的方式,我们也在继续创新我们的课程和产品;另一方面,我们也面临其他限制,例如,明年在线营销的方式可能不像目前这样高效,我们需要考虑一些新的营销方式。

我们将继续努力完善在线教育布局,我们将保持信心,继续以更具可扩展性的方式发展我们的在线业务。这就是为什么我们认为这是正确的方向,从长远来看,这将给我们带来更大的机会。

Q:您认为政策监管实际上对上一季度的利润率没有影响吗?

罗戎:我不这么认为。由于政策和法规,我们放慢了产能扩张速度。

截至目前,今年教室增长数字只有14%。所以,我认为在短期内,如果我们想要与政府的政策和法规相符合,那么我们肯定会改变扩张的方式,这已经反映在数字和各个方面。

从长远来看,我们仍然相信所有的现行法规,旨在保护公司的权利,旨在提高整个行业的服务质量。从长远来看,合规公司将是有益的。

展望未来,我们对政策是更糟还是会更好,没有任何期望。我们能做的就是随时随地制定新措施。我们需要遵循新规则,新政治与新环境,我们需要改变我们的增长动力以更好地适应新的挑战。因此,从长远来看,这是我们继续大幅增长和持续增长的唯一途径。

Q:希望分享现有学习中心的利用率以及进一步要采取的措施,下一财年的发展策略是什么?

罗戎:去年同期,我们的利用率略有上升,涨幅约为1%。因为满班率总是很高,而且留存率也非常健康,所以我们认为从长远来看,增长幅度可能并不高,因为我们现在已经很高了。

其次,关于扩展。第三季度,我们进入11个新城市,全部采用双师授课。在大约18个月之前,我们决定不再进行线下模式的扩张,而是选择双师模式。现在我们看到在线细分市场非常健康的增长,所以我们作为一个公司,需要在线上和线下之间去平衡。

因此,展望未来,我们将继续平衡我们的三个驱动因素,双师课堂、线下模式和在线教育。同时,确保我们能够利用不同驱动因素的优势,以更健康的方式渗透更多城市。但目前还无法弄清楚,我们将在明年线下模式中扩展是更快还是更慢。

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